Inflation : ce qu'elle retire vraiment à votre épargne
Après deux années d'inflation forte, beaucoup d'épargnants ont découvert qu'un placement qui progresse peut malgré tout appauvrir. La notion clé est le rendement réel. Voici comment la calculer, et ce qu'elle change dans vos choix.
Rédigé le · Publié le · 3 min de lecture
Julien Parazines
Fondateur de Proximité Patrimoine · Mon approche
Le rappel de 2022 et 2023
En France, l'inflation a atteint 5,2 % en moyenne en 2022, puis 4,9 % en 2023, selon l'Insee. Pendant ces deux années, un livret ou un fonds en euros rémunéré autour de 2 à 3 % a perdu du pouvoir d'achat, même si son solde augmentait.
L'inflation est depuis redescendue, mais le mécanisme reste le même à tout niveau : ce qui compte n'est pas le rendement affiché, c'est l'écart entre ce rendement et la hausse des prix.
Rendement nominal, rendement réel
Le rendement nominal est celui qui apparaît sur votre relevé. Le rendement réel est ce qu'il reste une fois l'inflation déduite. En première approximation, il se calcule par différence : un placement à 2 % avec une inflation de 3 % a un rendement réel d'environ moins 1 % par an.
L'effet sur dix ans
Prenons 100 000 € placés à 2 % net par an pendant dix ans. Le capital affiché atteint 121 899 €, quelle que soit l'inflation. Ce qu'il permet d'acheter, en revanche, en dépend entièrement.
| Inflation annuelle | Capital affiché | Pouvoir d'achat, en euros d'aujourd'hui |
|---|---|---|
| 1,5 % | 121 899 € | 105 037 € |
| 3 % | 121 899 € | 90 705 € |
| 5 % | 121 899 € | 74 836 € |
Avec 3 % d'inflation, le capital affiché progresse de près de 22 %, mais il permet d'acheter environ 9 % de moins qu'au départ.
Ce que cela change dans l'allocation
Se protéger de l'inflation ne veut pas dire tout investir en actions. Cela suppose de regarder, pour chaque part de l'épargne, son horizon et le rôle qu'elle joue :
- l'épargne de précaution reste sur des supports disponibles, en acceptant qu'elle ne batte pas toujours l'inflation ;
- l'épargne de long terme doit viser un rendement réel positif, ce qui passe généralement par une part d'unités de compte, avec le risque de perte en capital qu'elles comportent ;
- les frais deviennent un enjeu central : chaque point de frais réduit d'autant le rendement réel.
Raisonner en euros constants
Lors d'un bilan, je présente les projections en euros constants, c'est-à-dire en pouvoir d'achat d'aujourd'hui. C'est moins flatteur qu'un capital affiché, mais c'est la seule façon de savoir si votre épargne atteindra réellement l'objectif fixé, qu'il s'agisse d'un complément de retraite ou d'une transmission.
- Ce qui compte est le rendement réel : le rendement affiché moins l'inflation.
- À 2 % de rendement et 3 % d'inflation, 100 000 € perdent environ 9 % de pouvoir d'achat en dix ans.
- Chaque poche d'épargne se juge selon son horizon et son rôle.
- Les frais pèsent directement sur le rendement réel.
- Une projection patrimoniale se lit en euros constants.
Contenu à caractère informatif, ne constituant pas un conseil personnalisé. Toute recommandation suppose une étude préalable de votre situation. Tout investissement en unités de compte comporte un risque de perte en capital.
Vos questions
sur ce sujet.
Le fonds en euros protège-t-il de l'inflation ?+
Il protège le capital nominal, mais son rendement peut être inférieur à l'inflation, comme en 2022 et 2023. Il reste adapté à une épargne de précaution ou de court terme.
Faut-il investir davantage en actions quand l'inflation monte ?+
Pas mécaniquement. La part d'unités de compte dépend de votre horizon et de votre tolérance au risque, pas de l'inflation d'une année.
Comment connaître le rendement réel de mes placements ?+
En retranchant l'inflation annuelle publiée par l'Insee du rendement net de frais de chaque placement. C'est l'un des premiers calculs que je fais lors d'un bilan.